華爾街在買什么?答案寫在貝萊德的持倉(cāng)里。

7月第四周,全球資管巨頭貝萊德斥資超12億美元搶購(gòu)ETH,對(duì)比同期BTC購(gòu)買金額僅有2.67億美元——ETH的買入規(guī)模達(dá)到BTC的四倍以上。這一舉動(dòng)在傳統(tǒng)金融圈掀起巨浪。

當(dāng)貝萊德的以太坊ETF(ETHA)在短短10天內(nèi)規(guī)模從50億美元突破100億美元時(shí),投資者發(fā)現(xiàn)華爾街的資本風(fēng)向已經(jīng)改變:從大餅的“數(shù)字黃金”敘事,轉(zhuǎn)向以太坊的“數(shù)字石油”價(jià)值邏輯。

一、戰(zhàn)略突進(jìn):港股首現(xiàn)增強(qiáng)版以太坊金庫(kù),三箭齊發(fā)重塑估值邏輯

8月8日,華檢醫(yī)療(01931.HK)以三則相互咬合的公告,向資本市場(chǎng)宣告其轉(zhuǎn)型為港股首家增強(qiáng)版以太坊金庫(kù)公司的戰(zhàn)略突進(jìn)。

第一箭:啟動(dòng)“具備下行保護(hù)機(jī)制的全球增強(qiáng)版以太坊金庫(kù)”戰(zhàn)略

該戰(zhàn)略具備兩大差異化機(jī)制:多層次“下行保護(hù)”,包括ATM融資機(jī)制、RWA價(jià)格回購(gòu)承諾及衍生品對(duì)沖等七重防護(hù)網(wǎng);主動(dòng)型“收益增強(qiáng)”則通過(guò)質(zhì)押再投資循環(huán)及期權(quán)策略提升資產(chǎn)效率。其目標(biāo)直指“全球最大以太坊金庫(kù)上市公司”,構(gòu)建“定投式增持—質(zhì)押生息—生態(tài)反哺”的閉環(huán)。

華檢醫(yī)療8月8日公告

第二箭:牽手HashKey構(gòu)建合規(guī)通道

華檢醫(yī)療與亞洲頂級(jí)合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)集團(tuán)HashKey Group簽訂戰(zhàn)略協(xié)議,后者將為其提供以太坊(ETH)的大宗交易執(zhí)行與成本優(yōu)化、全球市場(chǎng)流動(dòng)性支持,以及探索加密資產(chǎn)儲(chǔ)備與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)(特別是醫(yī)療創(chuàng)新藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)RWA)的融合路徑。HashKey業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)香港、新加坡等地持牌交易所及資產(chǎn)管理,其全棧式生態(tài)成為華檢醫(yī)療以太坊金庫(kù)戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵基建。

第三箭:真金白銀買入5190枚ETH

經(jīng)華檢醫(yī)療董事會(huì)決議批準(zhǔn),可最多動(dòng)用8.8億港元于公開市場(chǎng)購(gòu)買ETH作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。截至8月8日,公司首批合共買入5190枚ETH,平均價(jià)格為28,798.21 港元,總交易對(duì)價(jià)1.49億港元。此舉不僅是對(duì)金庫(kù)戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性啟動(dòng),更是向市場(chǎng)宣告其轉(zhuǎn)型決心的資本行動(dòng)。

三則公告環(huán)環(huán)相扣:金庫(kù)是資產(chǎn)容器,HashKey是通道樞紐,ETH增持是即期動(dòng)作——一套完整的“港股版以太坊微策略”已然浮出水面。

二、機(jī)構(gòu)共識(shí):華爾街重注以太坊,五大邏輯構(gòu)建“數(shù)字石油”價(jià)值體系

當(dāng)貝萊德在7月瘋狂掃貨ETH時(shí),華爾街的資本邏輯已清晰可辨——以太坊正在成為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的“必選項(xiàng)”而非“可選項(xiàng)”。支撐這一轉(zhuǎn)向的是五大核心價(jià)值支柱:

通縮性“數(shù)字石油”:EIP-1559升級(jí)后,ETH交易費(fèi)的80%被銷毀,年化銷毀率達(dá)1.2%～2.4%,流通量增速降至0.5%以下。越用越少的特性使其具備天然抗通脹屬性。

生息型“數(shù)字債券”:以太坊質(zhì)押提供2.1%～4%的年化收益,機(jī)構(gòu)通過(guò)質(zhì)押將資產(chǎn)負(fù)債表與鏈上經(jīng)濟(jì)掛鉤。SharpLink Gaming在購(gòu)入7.7萬(wàn)枚ETH后立即全部質(zhì)押,展現(xiàn)“買即質(zhì)押”的標(biāo)準(zhǔn)操作。

生態(tài)霸權(quán)護(hù)城河:以太坊占據(jù)全球DeFi市場(chǎng)57%的份額、RWA領(lǐng)域55%的份額及穩(wěn)定幣54.2%的供應(yīng)。其開發(fā)者生態(tài)規(guī)模是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)倍,形成難以撼動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

合規(guī)化破局:2024年美國(guó)SEC批準(zhǔn)以太坊現(xiàn)貨ETF,2025年《天才法案》確立穩(wěn)定幣監(jiān)管框架。政策明朗化掃除機(jī)構(gòu)入場(chǎng)障礙。

流動(dòng)性剛需:作為DeFi生態(tài)的“基礎(chǔ)結(jié)算資產(chǎn)”,以太坊已成為RWA代幣化、穩(wěn)定幣發(fā)行的首選底層鏈。90%的穩(wěn)定幣和RWA部署在以太坊上,使其具備類似美元在外匯市場(chǎng)的地位。

渣打銀行在最新報(bào)告中預(yù)測(cè):企業(yè)財(cái)資部門持有的ETH占比預(yù)期將從目前的1%升至10%,增幅高達(dá)十倍。這不僅是數(shù)字的增長(zhǎng),更是資產(chǎn)范式認(rèn)知的革命。

三、生態(tài)耦合:醫(yī)療RWA代幣化的“ETH發(fā)動(dòng)機(jī)”,催生剛性需求

華檢醫(yī)療的以太坊金庫(kù)戰(zhàn)略絕非孤立行為,而是與其核心業(yè)務(wù)——醫(yī)療創(chuàng)新藥資產(chǎn)代幣化(RWA)深度咬合的生態(tài)布局。

7月30日,公司攜手華大基因旗下華大共贏設(shè)立全球首只“創(chuàng)新藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)代幣化基金”,該基金將投資于其“NewCo+RWA”Web3交易所生態(tài)項(xiàng)目。這一合作將華大共贏在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的項(xiàng)目資源與華檢醫(yī)療的鏈上生態(tài)打通。

更關(guān)鍵的是其ivd.xyz交易所的戰(zhàn)略定位:作為全球首家專注于醫(yī)療創(chuàng)新藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)RWA的Web3交易所,它采用“中心化效率+去中心化安全”的混合架構(gòu)。但它的獨(dú)特之處在于與以太坊的深度耦合:

價(jià)值捕獲:交易所內(nèi)RWA發(fā)行、交易及流動(dòng)性池產(chǎn)生的收益,通過(guò)智能合約自動(dòng)兌換為以太坊(ETH)

資產(chǎn)結(jié)算:生態(tài)內(nèi)穩(wěn)定幣IVDD的發(fā)行與清算均基于以太坊網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行

治理支撐:金庫(kù)儲(chǔ)備的以太坊(ETH)將成為生態(tài)治理的投票權(quán)憑證與安全質(zhì)押物

當(dāng)中,ETH既是底層燃料,更是核心儲(chǔ)備資產(chǎn)。隨著華檢醫(yī)療ivd.xyz交易所生態(tài)擴(kuò)大,對(duì)ETH將產(chǎn)生持續(xù)且規(guī)?；膭傂孕枨?。這種需求不同于投機(jī)性購(gòu)買,而是植根于真實(shí)商業(yè)場(chǎng)景的價(jià)值循環(huán)。

四、機(jī)制革命:下行保護(hù)+醫(yī)療場(chǎng)景,構(gòu)建差異化護(hù)城河

當(dāng)眾多公司效仿微策略囤積數(shù)字資產(chǎn)時(shí),華檢醫(yī)療的獨(dú)特之處在于其雙重差異化設(shè)計(jì)——既解決加密資產(chǎn)波動(dòng)痛點(diǎn),又直擊了醫(yī)療行業(yè)的沉疴。

1.金庫(kù)戰(zhàn)略的“保險(xiǎn)機(jī)制”

ATM靈活融資:根據(jù)股價(jià)表現(xiàn)擇機(jī)增發(fā)新股,避免熊市“流血融資”

衍生品對(duì)沖:運(yùn)用期權(quán)組合鎖定價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

定投策略:分散買入時(shí)點(diǎn)平滑成本

這套機(jī)制讓傳統(tǒng)投資者無(wú)懼波動(dòng)捕獲鏈上收益。

2.醫(yī)療RWA的痛點(diǎn)破解

創(chuàng)新藥研發(fā)面臨10年周期、80%資金砸在臨床階段的困境。華檢醫(yī)療的解決方案是通過(guò)ivd.xyz交易所,將高價(jià)值醫(yī)療資產(chǎn)(如Ⅱ期臨床的ADC藥物、基因療法專利)轉(zhuǎn)化為可分割交易的數(shù)字憑證。

其目標(biāo)明確:成為醫(yī)療RWA領(lǐng)域的“納斯達(dá)克+Uniswap”,既保障合規(guī)性,又實(shí)現(xiàn)去中心化流動(dòng)性。

對(duì)創(chuàng)新藥企而言,這意味著融資效率的質(zhì)變;對(duì)投資者而言,碎片化投資頂尖生物醫(yī)藥IP成為可能;而對(duì)華檢醫(yī)療自身,則形成“收購(gòu)IP—代幣化—收益以太坊(ETH)化—金庫(kù)增厚”的價(jià)值飛輪。

五、市值對(duì)標(biāo):金庫(kù)模型的價(jià)值重估,千億市值路徑圖浮現(xiàn)

當(dāng)微策略通過(guò)持續(xù)增持BTC實(shí)現(xiàn)4年80倍增長(zhǎng)的資本神話,8月8日盤中市值超1100億美元,市場(chǎng)正重新尋找“以太坊版本的微策略”。華檢醫(yī)療憑借系統(tǒng)性布局,或已顯露爭(zhēng)奪這一席位的野心。

美股“以太坊陣營(yíng)”的示范效應(yīng):

Bitmine Immersion Tech(BMNR)持倉(cāng)83.3萬(wàn)枚以太坊(ETH),市值近300億美元;

SharpLink Gaming(SBET)持倉(cāng)49.9萬(wàn)枚以太坊(ETH),通過(guò)質(zhì)押年化收益超5000萬(wàn)美元;

The Ether Machine計(jì)劃通過(guò)SPAC合并上市,初始持倉(cāng)40萬(wàn)枚以太坊(ETH)。

這些公司股價(jià)在以太坊(ETH)上漲周期中普遍實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的股價(jià)漲幅,盡管波動(dòng)劇烈,但卻成功驗(yàn)證了“每股以太坊(ETH)含量”產(chǎn)生溢價(jià)效應(yīng)的估值邏輯是具備可行性的。

華檢的爆發(fā)軌跡與市值潛力:

公司股價(jià)7月累計(jì)漲幅118%,8月6日單日暴漲38.43%,市值突破128億港元?；蛟S,這僅是該公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)的首個(gè)階段。

華檢醫(yī)療8月6日股票走勢(shì),圖源:富途牛牛

若未來(lái)成功執(zhí)行以下路徑,公司或有機(jī)會(huì)重現(xiàn)微策略的市值增長(zhǎng)神話:

1)增持以太坊(ETH):利用股價(jià)溢價(jià)融資擴(kuò)大持倉(cāng)(參考Bitmine的質(zhì)押再投資策略)

2)擴(kuò)大RWA規(guī)模:依托華大共贏基金收購(gòu)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥管線,提升ivd.xyz交易所資產(chǎn)厚度

3)捕獲穩(wěn)定幣紅利:美國(guó)子公司已啟動(dòng)穩(wěn)定幣牌照申請(qǐng),有機(jī)會(huì)切入萬(wàn)億美元市場(chǎng)

渣打銀行預(yù)測(cè)ETH價(jià)格將突破4000美元(截至8月8日已達(dá)3900美元),若華檢醫(yī)療在兩年內(nèi)將以太坊(ETH)儲(chǔ)備擴(kuò)大至10萬(wàn)枚,僅此部分資產(chǎn)價(jià)值即超40億美元,其若再疊加醫(yī)療RWA平臺(tái)溢價(jià),公司的千億港元市值目標(biāo)并非遙不可及,其背后價(jià)值重估的本質(zhì)是對(duì)“以太坊儲(chǔ)備+醫(yī)療生態(tài)”協(xié)同效應(yīng)的定價(jià)。

六、新金融基礎(chǔ)設(shè)施的香港范本

于中國(guó)香港、美國(guó)兩地申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照——這家公司的戰(zhàn)略視野跨越太平洋兩岸,將中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)與全球資本通過(guò)以太坊生態(tài)進(jìn)行連接。

“以太坊正在成為現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)與加密世界的交匯點(diǎn)”,BitMine董事會(huì)主席Thomas Jong Lee的斷言正在被驗(yàn)證。

而華檢醫(yī)療的獨(dú)特之處在于,它不僅是這個(gè)交匯點(diǎn)的旁觀者,更是積極構(gòu)建者——其醫(yī)療RWA引擎持續(xù)將會(huì)持續(xù)產(chǎn)生對(duì)以太坊(ETH)的剛性需求,而其金庫(kù)戰(zhàn)略則將這種需求轉(zhuǎn)化為可投資的金融載體。

微策略創(chuàng)始人Michael Saylor憑借對(duì)BTC的堅(jiān)定持倉(cāng)創(chuàng)造財(cái)富神話,華檢醫(yī)療的野心則是將以太坊的“數(shù)字石油”屬性與萬(wàn)億美元醫(yī)療創(chuàng)新市場(chǎng)熔鑄為新的價(jià)值港股標(biāo)桿。當(dāng)千億市值之路啟程,它書寫的不僅是資本故事,更是一幅中國(guó)生物醫(yī)藥資產(chǎn)借力Web 3.0技術(shù)實(shí)現(xiàn)全球流通的戰(zhàn)略藍(lán)圖。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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