1. 宏觀消息
1.1 云南電解鋁企業(yè)開始停槽減產(chǎn)
據(jù)了解，部分云南電解鋁企業(yè)接到繼2022年9月兩輪限電政策后的第三輪限電通知。
【資料圖】
本次通知要求，該部分電解鋁企業(yè)在第一輪限電減產(chǎn)前運(yùn)行產(chǎn)能的基礎(chǔ)上減產(chǎn)40%左右。即在528萬噸運(yùn)行產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，減產(chǎn)約211萬噸左右。前期云南兩輪減產(chǎn)已影響產(chǎn)能124萬噸，理論上計(jì)算，仍有87萬噸左右產(chǎn)能待減。
上海鋼聯(lián)了解到，當(dāng)?shù)貛准忆X廠已經(jīng)開始落實(shí)停槽，表明云南省電力供應(yīng)仍存在較大缺口。
1.2 滬鋁庫存繼續(xù)回升增至近九個(gè)月新高
倫敦金屬交易所(LME)公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋁庫存先增后降，2月15日庫存增至近十個(gè)月新高602,150噸，而后庫存回落，目前最新庫存水平為591,950噸。
上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，上周滬鋁庫存繼續(xù)回升，目前已連增九周，2月17日當(dāng)周，周度庫存增加8.34%至291,416噸，增至九個(gè)月新高位。
2. 品種分析
2.1 核心邏輯
加息壓力仍存，但云南減產(chǎn)落地，消費(fèi)季節(jié)性回暖，鋁價(jià)短期震蕩偏強(qiáng)看待。
2.2 盤面情況
昨日鋁價(jià)錄得大幅上漲，倫鋁漲超三個(gè)點(diǎn)。
市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲 3 月加息 25 基點(diǎn)的概率為 79%，此項(xiàng)加息已在市場預(yù)期之內(nèi)。歐洲央行有官員接連表示進(jìn)一步加息仍然是主基調(diào)，政策的限制期必須足夠長。
從歐美的政策路徑來看，有色的定價(jià)壓力持續(xù)。
云南當(dāng)?shù)貛准忆X廠已經(jīng)開始落實(shí)停槽，壓減負(fù)荷比例擴(kuò)大至 40-42%不等，表明云南省電力供應(yīng)仍存在較大缺口，云南減產(chǎn)落地一定程度上提振市場情緒，同時(shí)給供應(yīng)端帶來較大壓力，基本面走強(qiáng)。
供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，云南減產(chǎn)落地疊加復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，供應(yīng)增速較低。需求持續(xù)復(fù)蘇，但總體開工不及往年。
從行業(yè)開工率來看，鋁材行業(yè)開工較往年絕對位置偏低，回暖速度較慢，由 59.8%回升至 61.5%，仍未回到往年同期位置，消費(fèi)回暖速度不及銅市場。
電解鋁庫存消費(fèi)比也處于持續(xù)回升；結(jié)合歷年季節(jié)性淡季的情況，預(yù)計(jì)庫存繼續(xù)累庫的可能性較大，累庫速度將逐步慢下來。
成本支撐或存擾動：關(guān)注預(yù)焙陽極價(jià)格回落情況。
策略建議：近日空單擇機(jī)少量入場
關(guān)注要點(diǎn)：國內(nèi)刺激消費(fèi)政策密集出臺，強(qiáng)化預(yù)期。
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